截至5月4日收盘，50家券商股市净率均值为1.59倍，一季度归母净利排名前十券商的市净率均值为1.63倍，头部券商海通证券、华泰证券、国泰君安、广发证券，分别位于板块市净率由高到低排名的倒数第1、3、7、13名。

一季度归母净利润排名前十券商及市净率依次为中信证券（1.29倍）、华泰证券（0.87倍）、国泰君安（0.94倍）、海通证券（0.74倍）、中信建投（2.81倍）、招商证券（1.22倍）、中金公司（2.41倍）、中国银河（1.29倍）、广发证券（1.06倍），曾位居前十的申万宏源市净率为1.2倍。

此外，一度被市场高度关注的东方财富市净率稍高，为3.77倍。东方财富股价今日走势不佳。

银河证券策略分析师杨超告诉财联社记者，大金融板块上涨植根如下逻辑土壤，首先即是“中特估”，“中特估”资产质量稳中向好，但其估值仍明显低于市场整体，市盈率处于历史较低水平。国有企业是产业链安全的中坚力量，盈利能力具备重估潜力。在国家政策支持下，中特估具备确定性的成长空间广阔。

东吴证券指出，当前证券板块估值处于历史低位，截至4月28日，证券Ⅱ指数PB估值为1.22倍，历史分位数3.70%。

逻辑二：盈利拐点显现，一季度业绩爆发，头部券商业绩稳定性凸显

大金融板块业绩明显优于其他行业，一季度业绩为券商股行情启动奠定了扎实的业绩基础，相较去年“拉胯”的年报，一季度业绩“深蹲起跳”，头部券商的业绩稳定性凸显。

统计数据显示，51家上市券商或上市主体中，50家一季度归母净利同比增速为正，其中20家增速达1倍至数倍。

同比增速超过五成的头部券商包括海通证券（62.24%）、中信建投（57.78%）、招商证券（51.50%）、广发证券（65.58%）、申万宏源（87.77%）；其他几家头部券商及增速为华泰证券（46.49%）、国泰君安（20.73%）、中金公司（35.95%）、中国银河（44.23%）、中信证券（3.6%）。

一季度归母净利排名前十券商分别是中信证券（54.17亿元）、华泰证券（32.45亿元）、国泰君安（30.41亿元）、海通证券（24.34亿元）、中信建投（24.33亿元）、招商证券（22.60亿元）、中金公司（22.57亿元）、中国银河（22.49亿元）、广发证券（21.57亿元）、东方财富（20.29亿元）。

逻辑三：宏观环境及资本市场改革，推动券商行业ROE中枢稳固抬升

浙商证券认为，2023年以来行业内利好政策频出，全面注册制落地，下调最低备付金缴纳比例提高券商资金使用效率，下调转融通成本提高市场活跃度，看好券商全年业绩恢复以及板块估值修复。继续看好财富管理、自营业务弹性较高的标的，以及全面注册制背景下以大投行为主的机构化业务较强的头部券商。