近期，生猪价格震荡下跌，5月2日，全国外三元生猪均价为14.38元/千克，回顾2023年一季度，国内生猪价格整体处于底部震荡格局：1月，前期压栏大猪在春节前集中出栏，导致猪价延续上一年跌势；2月，市场情绪有所好转，在二次育肥进场，叠加政策收储等利好因素支撑下，猪价触底反弹；3月，由于一季度整体供应宽松格局未有实质性改变，二育进场后仍是一地鸡毛，猪价在短暂反弹后再次进入下行通道。

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后续来看，短期猪肉价格基本偏弱震荡已是相对确定的事件，中期价格走势则很大程度上取决于库存压力释放的程度。不过近期能繁母猪淘汰量的增加，也可能带来行业产能调减的信号。

供应压力持续积累

猪肉实际供应能力目前仍处于偏强态势，4月份生猪出栏量明显增加。据卓创资讯调研数据显示，4月份样本规模养殖企业生猪出栏量环比增加3.65%。且由于3月份部分地区出栏计划并未全部完成，或推迟至4月份出栏，市场供应量预计进一步增加，该机构综合评估4月份生猪出栏量环比增幅近5%-8%。此外，目前生猪出栏体重绝对值也偏高，Mysteel农产品数据显示，截至3月末，220个大中小样本养殖企业商品猪出栏均重为123.22公斤/头，环比增加1%，同比增加2.77%。

“生猪出栏体重同比仅低于2020年和2021年，显示因体重引致的猪肉增量居于高位。”中泰期货在研报中指出，更重要的是，虽然市场普遍意识到了高体重导致的潜在风险，但近几周生猪出栏体重仍在增长，这意味着现阶段大体重毛猪消化的速度可能低于标猪增膘的速度（市场仍有压栏迹象的同时，标猪也在快速转为肥猪），导致库存去化陷入了“越去越多”的怪圈。

据中粮期货农产品高级研究员关壹麟分析，3月中下旬开始，随着散户市场认价情绪逐渐提升，前期压栏和二育大猪开始出栏，不断冲击市场。在出栏压力逐步释放的过程中，冻品库存也处于被动抬升的状态，市场情绪一片低迷，几乎难有乐观状态。从当前来看，生猪出栏均重连续6周上行，标肥价差持续走弱，印证抛压逻辑。

近日，大型集团场整体下调了出栏体重，进一步增大了短期的抛压，并且也反映出对后市的悲观预期。“短期的供应压力暂时没有看到好转迹象，当前的低迷可能仍会持续一段时间，不排除再度陷入恐慌的可能性。”

后续走势需待市场验证

就生猪的生长繁殖规律而言，能繁母猪数量影响的是10个月以后生猪的供应量。从产能来看，2022年4-12月为产能增长周期，2023年1-2月我国能繁母猪存栏量环比下降，代表着生猪养殖进入去产能周期。农业农村部数据显示，2023年2月末能繁母猪存栏4343万头，环比下降0.6%，同比增长1.7%，相当于正常保有量的105.9%，产能正常，处于黄色区域。