东方汇理发布2023年6月全球投资观点，其表示，债券(和现金)必定再次成为焦点。由于美国银行业受压，加上美国债务上限的不确定性，以及信贷条件收紧令经济放缓的迹象，令市场于上月缺乏明确方向。然而，美国第一季盈利业务胜预期，成为支持市场的主要因素。美联储暂停大幅加息周期亦提供支持作用。

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现在，市场价格反映美国经济放缓将会迫使美联储于2023年减息的理想情景，但东方汇理认为美联储今年将会按兵不动，留待2024年才减息。在此市况下，有几个主题应加强审慎立场：

通胀正在缓慢降温。鉴于通胀预期的不确定性，美联储于短期内减息的可能性较低。

美国经济逐渐降温。预计国内生产总值(GDP)将由第二季开始大幅放缓，并在今年下半年收缩。美国消费市场的抗跌力是必须留意的重要变数。

市场过度安于现状，并忽视众多风险。有迹象显示多个范畴的基础因素与过高估值之间存在差距，例如美国股票和高收益债券。

东方汇理认为投资者应按以下方式调整审慎配置：

跨资产—东方汇理仍然忧虑未来利润，因此对股票和信贷保持防御性取态。东方汇理看好美国存续期，并因市场的潜在流动性忧虑而上调现金。此外，东方汇理现在更加看好新兴市场债券，因为央行在加息方面领先收益率曲线(特别是拉丁美洲)和控制通胀，市场气氛好转。美联储可能暂停加息亦利好市况，但东方汇理正在留意流动性风险。投资者应考虑加强股票对冲，并继续略为看好黄金。

固定资产—美国经济前景渐趋疲弱，因此东方汇理继续看好美国存续期，并预计美国收益率曲线走斜。就全球而言，依然对核心欧洲、日本、加拿大和英国的存续期更加审慎。整体上对信贷取态审慎，并认为投资者应继续看好投资级别债券，同时留意企业基础因素的变化。对高收益债券保持防御性。考虑到对欧洲和美国的经济增长放缓和借贷标准收紧的忧虑，东方汇理认为息差偏窄。利润下跌可能会进一步影响企业进入资本市场的能力。

股票方面—分析师的盈利预测尚未计及经济衰退的风险。东方汇理对美国采取防御性状态，特别是对超大型股和增长股。市场集中度日趋极端，巨型股与小型股的表现存在巨大差距。此外，一旦债务上限的问题得以解决，若发行大量美国国库债券将会减少体系内的流动性。欧洲方面，尽管该地区受惠于能源成本下降和中国重启经济，但股票将会受经济增长放缓拖累。就投资类型而言，看好价值股和优质股。

新兴市场资产—已发展市场央行的加息速度放缓，加上美元偏软，均有利本地货币债券。股票方面，市场看好巴西和中国，但保持严格选股的方针。