在连续降价的冲击下，特斯拉引以为傲的毛利率也不复昔日荣光。财报显示，特斯拉一季度整体毛利率为19.3%，远低于去年同期的29.1%和上一季度的23.8%，降幅超过20%；单车销售毛利率更是只有18.3%，不及市场预期的20%，较去年同期的29.7%跌超十个百分点。

不止和自己比大幅退步，横向对比其他同行特斯拉也再无优势：理想汽车上一财年虽然净亏20亿，但毛利率达到19.4%；新能源车年销量逆袭特斯拉的比亚迪，汽车销售毛利率达到20.39%。

总的来说，在单车成本基本稳定的情况下，降价的负面效应日渐凸显。车虽然越卖越多了，但单车售价和毛利每况愈下。展望后市，特斯拉还得面对一系列不可控的客观因素：全球补贴退坡、原材料价格居高不下，控制成本的难度也越来越大。

在成本和利润之外，特斯拉的压力还来自另一方面：现金流。数据显示，截至一季度末特斯拉的自由现金流为4.41亿美元，为近两个财年新低，也远低于分析师预期的32.4亿美元。

在这一系列不利因素的共同作用下，特斯拉需面对一个艰难抉择：这价，还能继续降下去吗？

特斯拉的下一步：这价还降不降了？

对于降价这件事，特斯拉的态度变得有些矛盾。

在美国，降价潮还没有结束。就在财报出炉前一天，特斯拉官方宣布下调Model Y和Model 3两款车型售价。其中，Model 3后轮驱动板售价下调2000美元至39990美元；Model Y长续航版和高性能版的起售价均下调3000美元，至49990美元和53990美元。

公开资料显示，进入2023年之后特斯拉在美国本土已经完成“六连降”，Model Y和Model 3两款主力车型的售价分别比年初低了13%和11%。根据财报，今年一季度特斯拉单车平均价格环比下降4900美元，至47100美元。

但在中国市场，特斯拉已有意控制降价力度，降低外界预期。此前有消息称，特斯拉中国在售的Model 3、Model Y将紧跟美国市场的步伐，在本周内开启新一轮降价。不过特斯拉在4月19日对此作出回应，否认上述传闻。

现在回过头看，特斯拉祭出降价这一招其实也有自己的无奈。受疫情、全球通胀等因素影响，市场大盘萎缩，特斯拉一度饱受产能过剩的困扰。降价是促销、去库存的直接手段，特斯拉也自认能抗住利润下滑的压力。

价值研究所认为，要预判特斯拉何时叫停降价，主要从两个方面考虑：一是降库存的任务是否已完成，二是利润下滑幅度是否超过可承受的极限。

针对后者，外界仍难有定论；不过这前一个问题似乎已找到答案。从时间线来看，特斯拉今年一季度积压的库存主要产自去年三至四季度，也就是去年8月上海超级工厂升级后扩充的产能。

去年四季度，特斯拉Model 3和Model Y的交付周期缩短至1-4周；今年1月在中国地区启动首轮降价时，Model的交付周期并未延长，这些事实都说明特斯拉库存和产能十分充裕。海通证券更是在研报中直指，特斯拉已经个连续三个季度供过于求。