造车新势力的灯塔，光芒渐黯。

美东时间4月19日美股盘后，特斯拉公布2023财年一季度财报。不出外界所料，这是一张半是海水半是火焰的成绩单：这一边，是再创新高的销量，那一边，则是骤然下降的利润和跌至近两年新低的自由现金流。而这一切指标的变化，都指向同一个幕后“元凶”：降价。

(资料图片仅供参考)

早在特斯拉年初掀起降价潮时，外界就对这份财报充满期待。没有人怀疑降价对销量的促进作用，但分析师们都想知道，大规模降价让利会给特斯拉带来多少负面影响，这也是检验特斯拉现金流储备和盈利能力的最佳窗口。

事实证明，外界的担忧不无道理，降价对利润的影响也超出市场预期。财报公布后，特斯拉股价短线走低，盘后一度跌逾6%，投资者的态度不言而喻。

许是接收到市场的不满信号，在财报电话会上马斯克努力展示积极态度，转移外界注意力，并再次解释了特斯拉的降价策略。此外，马斯克还花了大量时间介绍Cybertruck等业务发展情况，试图描绘一副在电动汽车之外的全新宏伟蓝图。

质疑马斯克画饼的人不在少数，但不可否认上述业务已取得一定进步。借着这个机会，我们确实应该重新解构特斯拉：降价潮来要持续多久？汽车之外，特斯拉的第二增长线在哪里？

销量大涨、利润大跌，特斯拉的悲喜两重天

正如文章开头所说，特斯拉交出了一份忧喜参半的财报。既然如此，我们不妨就从亮点和不足两个层面对其进行拆解。

先说亮点，主要有两个：营收保持增长，汽车销量再创新高。

一季度，特斯拉实现营收233.29亿美元，同比增长24.4%，基本符合市场预期，不过比起去年同期高达80.5%的同比增速退步较大。从增长曲线看，特斯拉的营收同比增速已经连续三个季度下滑，降价也于事无补。

其中，汽车业务收入为199.6亿美元，同比增长18%，但环比去年四季度下滑了约6%。汽车销售收入则录得194亿美元，高于去年同期的162亿美元，不敌去年四季度的207亿美元。汽车销售业务作为特斯拉头号现金牛，地位无可动摇。降价促销，则是拉动营收增长的主要因素。

降价的效果，在销量上体现得更为淋漓尽致。数据显示，特斯拉一季度汽车总销量为42.3万辆，创下历史纪录，同比增长36%。不过这个数字并非特斯拉的终极目标：公司高层此前制定的年度销量目标是180万辆，想实现这个目标之后三个季度的平均销量至少要达到45-50万辆。

然而，特斯拉的问题也很明显：利润大幅下跌，而且是净利润、整体毛利率、汽车销售毛利率等各项数据的全面滑坡。

数据显示，特斯拉一季度净利润为25.13亿美元，同比下滑24%，每股收益则仅为73美分，同比下跌23%——这是特斯拉EPS时隔九个季度再次录得下滑。如果翻出去年同期的数据，这个对比更加惨烈：2022年一季度，特斯拉归母净利润达33.13亿美元，同比暴涨656.39%。