4年间，泽达易盛虚增营业收入占当年营收的比重在50%上下浮动，最高达到2017年的59.67%。虚增利润占比则一直在高位徘徊。上市前的2019年，虚增利润达到6528.1万元，占当年利润的67.69%。

同样在4年中，泽达易盛有两年出现亏损。其招股书并未披露2016年利润，但根据证监会下发的《行政处罚决定书》粗略测算，泽达易盛当年账面利润为2142.7万元，但虚增利润却达到2243.82万元，意味着当年真实利润为负，亏损101.12万元。

泽达易盛另一次亏损发生在2018年，与招股书上的5967.71万元利润总额相比，虚增利润为6160.85万元，说明当年实际亏损达到193.14万元。这也导致泽达易盛虚增利润占比在2016年、2018年均超过1倍，分别达到104.72%、103.24%。

如果两家公司没有财务造假，还能顺利上市吗？

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定，紫晶存储选择了“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000 万元”这一上市标准，并在招股书上称，发行人2017年和2018年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润分别为4600.75万元和10241.34万元，符合指标。

紫晶存储在2017年、2018年虚增利润总额为2162.7万元、3903.63万元，剔除该部分，经过粗略测算后发现，这两年该公司真实利润总额达到3875.37万元、8075.99万元。根据招股书，该公司利润总额与净利润差距不大，因此，若仅仅根据上述两年的真实数据，紫晶存储也很有可能成功上市。

不过，问题出在2019年上半年——紫晶存储出现亏损。按照发行规定，该公司将无法上市。所以很有可能，紫晶存储通过虚增大额利润，“扭转”了这一时期的亏损，最终顺利在科创板IPO。

“拟上市公司为了保住上市地位，会出现这种扭亏为盈的造假情况。”陈轩说。泽达易盛情况与紫晶存储类似，若不造假，将无法满足“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元”这一标准——该公司2018年原本出现亏损，达到193.14万元。

然而，泽达易盛比较特殊的地方是，经粗略测算，该公司2019年真实营收接近1.07亿元，真实利润总额达到3116.11万元，加上其利润总额与净利润差距不大，有极大概率符合“预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”这一上市指标。然而，泽达易盛依旧选择欺诈发行。

“很重要的一个原因是为了推高公司估值，同时也可以获得投资者青睐。”钟辉勇说。数据显示，泽达易盛IPO时，网上初步有效申购倍数达到了3447.77倍。

陈轩分析，科创板的市盈率比较高，泽达易盛可以虚增利润的方式提高募资规模。根据上市公告，泽达易盛发行市盈率为31.95倍，募集资金4.05亿元。